FX.co ★ ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐกำลังถูกท้าทาย

คุณไม่อาจได้ทุกอย่างในคราวเดียว แต่นั่นแหละคือสิ่งที่คู่สกุลเงินหลักกำลังพยายามทำอยู่ มันติดอยู่ในกรอบแคบๆ ระหว่างรอคำตัดสินจาก European Central Bank ไม่มีใครคาดหวังว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก แต่ Christine Lagarde อาจส่งสัญญาณถึงแนวโน้มการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในช่วงปลายปีนี้ ปัญหาของ EUR/USD ก็คือชะตากรรมของมันไม่ได้ถูกตัดสินที่แฟรงก์เฟิร์ต แต่อยู่ที่วอชิงตัน

ทั้งเทรดเดอร์และประธาน Fed Kevin Warsh เห็นพ้องกันในประเด็นหนึ่ง: การต่อสู้กับเงินเฟ้อยังห่างไกลจากคำว่าสิ้นสุด การปรับตัวลดลงของดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2020 เคยสร้างความคึกคักให้ตลาดอยู่ชั่วคราว และทำให้ตลาดปรับลดการคาดการณ์ว่าดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นในเร็วๆ นี้ แต่ช่วงพักหายใจนั้นกลับพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นเพียงชั่วคราว และดูจะหลอกตาเสียมากกว่า ราคาน้ำมันกลับมาปรับตัวขึ้นอีกครั้งหลังจากข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางระหว่างสหรัฐ–อิหร่านล่มสลาย การใช้จ่ายด้าน AI ยังคงเร่งให้เศรษฐกิจเติบโต และ Warsh ก็ส่งสัญญาณชัดเจนว่า เป้าหมายหลักของ Fed คือการดึงเงินเฟ้อให้กลับสู่ระดับเป้าหมาย 2% ที่หลุดกรอบมาแล้วตลอดห้าปีที่ผ่านมา

ฉันทามติของเทรดเดอร์ต่ออัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟด

Goldman Sachs คาดว่า Fed จะตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50–3.75% จนถึงสิ้นปี 2026 ขณะที่ ECB จะปรับขึ้นอีก 25 bps ในเดือนกันยายน ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมแตะจุดสูงสุดที่ 2.5% ก่อนจะเริ่มผ่อนคลายในปี 2027

Bank of America มีมุมมองเชิงเข้มงวดมากกว่า โดยคาดว่า Federal Reserve อาจปรับขึ้นดอกเบี้ย 75 bps ได้เร็วสุดในเดือนกันยายน และไม่เห็นด้วยกับมุมมองของลูกค้าที่มองว่าเงินเฟ้อเป็นเพียงชั่วคราว BofA เชื่อว่า Kevin Warsh มีเหตุผลเชิงกลยุทธ์ในการเร่งดำเนินการและสร้างชื่อเสียงในฐานะผู้ต่อสู้กับเงินเฟ้อ ในทางกลับกัน BlackRock มองว่าตลาดมีท่าทีเข้มงวดเกินไป และคาดว่า Fed จะชะลอการขึ้นดอกเบี้ยจนกว่าข้อมูลเศรษฐกิจจะอ่อนตัวลง

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยกองทุนของ Fed และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

ในขณะที่บรรดานักเทรดกำลังถกเถียงกันถึงจังหวะการเข้มงวดทางการเงิน ค่าเงินยูโรกำลังเผชิญกับปัญหาใหม่ นายกรัฐมนตรีเยอรมนี Friedrich Merz กังวลว่าชัยชนะของ Marine Le Pen ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสปี 2027 จะทำลายความร่วมมือแบบคู่ขนานระหว่างฝรั่งเศสและเยอรมนี และสั่นคลอนโครงการยุโรป การขึ้นนั่งที่ทำเนียบประธานาธิบดีฝรั่งเศสของเธอจะถูกมองว่าเป็นชัยชนะของฝ่ายขวาจัดในทวีปยุโรป อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญบางคนเรียกร้องให้ Berlin และ Paris มุ่งความสนใจไปที่ปัญหาร่วมกันอย่างภาวะการเติบโตที่ซบเซาและความสามารถในการแข่งขันที่อ่อนตัวลง มากกว่าการสร้างกำแพงทางการเมืองขึ้นสกัดกั้นซึ่งกันและกัน

ดังนั้น EUR/USD จึงเหมือนอยู่ท่ามกลางผู้สอบสองฝ่าย ฝ่ายแรกคือ Federal Reserve ซึ่งการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของคู่เงินนี้ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า อีกฝ่ายคือผู้มีสิทธิเลือกตั้งชาวฝรั่งเศส ซึ่งคำตัดสินของพวกเขาในปีหน้าจะเป็นตัวกำหนดอนาคตระยะยาวของเงินยูโร แล้วบททดสอบใดกันแน่ที่จะยากกว่าสำหรับสกุลเงินนี้?

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD เคลื่อนไหวแกว่งตัวอยู่ระหว่างขอบบนของกรอบ 1.1375–1.145 และระดับมูลค่ายุติธรรม กลยุทธ์ควรยังคงเน้นการเทรดในกรอบราคา — ซื้อยูโรเมื่ออ่อนตัวลง และขายเมื่อดีดตัวขึ้นเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ การหลุดระดับ 1.1425 ลงมา จะเพิ่มความเสี่ยงที่คู่สกุลเงินนี้อาจร่วงลงไปหาแนวล่างของกรอบดังกล่าว