FX.co ★ ตลาดกำลังเดิมพันแบบมืดบอด

ดัชนี S&P 500 ลบกำไรที่ทำได้ในช่วงแรกและปิดตลาดในแดนลบ โดยการปรับตัวลงของหุ้น Apple และ Tesla กดดันให้ผลตอบแทนในภาพรวมติดลบ แม้จะมีหุ้นตัวอื่นปรับตัวขึ้นก็ตาม จาก 11 กลุ่มอุตสาหกรรมใน S&P มี 8 กลุ่มปิดลดลง นำโดยกลุ่ม Healthcare และ Materials ขณะที่กลุ่ม Tech และ Energy ยังทรงตัวได้

ทิศทางการเคลื่อนไหวของดัชนีหุ้น

ความซบเซาช่วงหน้าร้อนเริ่มเห็นชัด: ปริมาณการซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 30 วันราว 20% ดัชนี S&P 500 แบบให้น้ำหนักเท่ากันปรับตัวลง 0.5% และจำนวนหุ้นขาลงเกือบเป็นสองเท่าของหุ้นขาขึ้น ความกว้างของตลาดกำลังอ่อนแรงลง ภายใต้ฉากหน้าที่หุ้นชิปยังทำจุดสูงสุดใหม่

นักลงทุนอยู่ในโหมดระแวงเรื่องการแข่งขันด้าน AI Alibaba เปิดตัวโมเดล Qwen 3.8 Max ที่มีพารามิเตอร์ 2.4 ล้านล้านตัว โดยระบุว่าเป็นรองเพียง Fable 5 ของ Anthropic ปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างนิ่ง ต่างจากการเทขายเมื่อวันศุกร์ที่แล้วหลังจาก Moonshot AI ประกาศโมเดล Kimi K3 ฝ่ายวิจัย Citi ชี้ว่าความสำเร็จระยะยาวใน AI ต้องอาศัยทรัพยากรมหาศาลและฐานลูกค้าที่ภักดี — ซึ่งเป็นศักยภาพที่บริษัทอย่าง Alibaba มีอยู่แล้ว

แต่ภายใต้ผิวน้ำนั้น กำลังก่อตัวสิ่งที่น่ากังวลกว่า ข้อมูลจาก Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่าเฮดจ์ฟันด์กำลังขายหุ้นเทคด้วยความเร็วในระดับสถิติ: ในช่วงแปดสัปดาห์ที่ผ่านมา มีถึงหกสัปดาห์ที่เป็นผู้ขายสุทธิในกลุ่มนี้ โดยลดสถานะรวมลงราว 10% ถือเป็นการถอยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลชุดนี้มากว่าทศวรรษ นักวิเคราะห์เริ่มชี้ให้เห็นสัญญาณของการ “ยอมจำนน” ของผู้เล่นในตลาดแล้ว

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังเพิ่มความเสี่ยงภายในตลาด: ความตึงเครียดที่ยืดเยื้อเกี่ยวกับอิหร่านอาจผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ปลุกความกังวลเงินเฟ้อให้กลับมา และรื้อฟื้นการคาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed

พลวัตของสถานะขายชอร์ตในดัชนีหุ้นต่าง ๆ

ที่น่าสังเกตคือ ฝั่งมุมมองขาลง (bearish positioning) แตะจุดสูงสุดท่ามกลางภาวะตลาดปรับตัวขึ้น: ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม S&P 500 ปรับเพิ่มขึ้นมาแล้ว 18% ความสนใจในสถานะ Short ของดัชนีดังกล่าวเพิ่มขึ้นจนเกือบถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.79% ของจำนวนสถานะทั้งหมด (อ้างอิงข้อมูลจาก S3 Partners) ส่วนในกรณีของ Russell 3000 การเปิดรับความเสี่ยงฝั่ง Short ทำสถิติสูงสุดที่ 6.3% นักลงทุนฝั่งหมีมีความยืนหยัดต่อเนื่อง และตอนนี้เริ่มได้รับผลตอบแทนจากมุมมองนั้น: ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก AI และการแข่งขันจากจีนกดดันให้ S&P 500 ร่วงลงราว 1.6% ในสัปดาห์ที่แล้ว — แม้ว่าก่อนหน้านี้ตลอดทั้งปี การวางเดิมพันของพวกเขาจะขาดทุนเป็นส่วนใหญ่ก็ตาม

นักลงทุนกำลังเผชิญกับช่วงเวลา 5 วันอันคึกคักของการประกาศผลประกอบการ โดย Alphabet, Tesla, IBM และ Intel จะเปิดเผยให้เห็นว่ากำไรของบริษัทเหล่านี้สมเหตุสมผลกับความคาดหวังอันสูงลิ่วหรือไม่ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคมีออกมาค่อนข้างน้อย และเจ้าหน้าที่ Fed ต่างสงวนท่าทีเงียบก่อนการตัดสินใจนโยบายในวันที่ 29 กรกฎาคม ใครจะชนะ — ฝ่ายกระทิงที่ดันดัชนีขึ้นมา 18% หรือฝ่ายหมีที่ถือสถานะชอร์ตในระดับสูงเป็นประวัติการณ์? คำตอบมีแนวโน้มจะชัดเจนขึ้นในช่วงฤดูกาลประกาศงบนี้

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 กำลังทดสอบแนวรับแบบไดนามิกในรูปของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ หากราคาหลุดจากจุดนี้ จะเพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับฐาน และเป็นสัญญาณขายทางเทคนิคหากหลุดระดับ 7,425