FX.co ★ ยูโรร้อนระอุท่ามกลางไฟสงครามที่ช่องแคบฮอร์มุซ

ในทุกวิกฤตย่อมมีโอกาสซ่อนอยู่ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางปะทุยืดเยื้อมาจนถึงวันที่สิบติดต่อกัน กลุ่มฮูตีขู่จะปิดล้อมทางทะเลซาอุดีอาระเบีย และราคา Brent ปรับขึ้นมาราว 20% แล้วนับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม ดูเผิน ๆ เหมือนทุกปัจจัยจะถาโถมใส่ EUR/USD — ดอลลาร์สหรัฐควรเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ต้องเร่งเข้าซื้อ แต่คู่เงินหลักกลับไม่มีวี่แววจะปรับตัวลง

สหรัฐฯ และอิหร่านตอบโต้กันด้วยการโจมตีมาครบ “สิบวันเต็ม” แล้ว ขณะที่คนกลางก็ยังไม่สามารถรื้อฟื้นข้อตกลงหยุดยิงเดือนมิถุนายนได้ เตหะรานยืนกรานจะเข้าควบคุมการเดินเรือ ทำให้สถานการณ์ซับซ้อนยิ่งขึ้น กลุ่มฮูตีที่อิหร่านหนุนหลังขู่จะตัดเส้นทางเดินเรือสำหรับน้ำมันซาอุฯ ซึ่งอาจทำให้ตลาดขาดการส่งออกน้ำมันไปหลายล้านบาร์เรล Goldman Sachs ไม่ตัดความเป็นไปได้ที่ราคา Brent จะทะลุ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 4 หากความปั่นป่วนในช่องแคบฮอร์มุซยังดำเนินต่อ แต่ธนาคารก็ไม่ได้มองว่านั่นคือกรณีฐาน

ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นกำลังผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และไม่ช้าก็เร็วจะบังคับให้ Fed ต้องออกมาพูดถึงการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งเป็นข่าวดีสำหรับดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ยูโรกลับมีไพ่ตายใบหนึ่งที่ไม่คาดคิดมาก่อน: เยอรมนี

ทิศทางดัชนีความคาดหวัง ZEW ของเยอรมนี

ดัชนีคาดการณ์ของ ZEW กระโดดขึ้นมาอยู่ที่ 26.3 ในเดือนกรกฎาคม จากระดับ 10.5 ในเดือนมิถุนายน สูงกว่าตัวเลขคาดการณ์จากแบบสำรวจของ Bloomberg ที่ 15.3 อย่างมาก นักลงทุนให้ความเชื่อมั่นต่อชุดปฏิรูปที่ Chancellor Friedrich Merz ให้คำมั่นว่าจะดำเนินการ โดยเขากล่าวว่าเขาจะพาเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดของยูโรโซนหลุดพ้นจากภาวะซบเซาที่ยืดเยื้อมายาวนาน ขณะเดียวกัน กระทรวงเศรษฐกิจของเยอรมนีระบุอย่างระมัดระวังว่ามีสัญญาณของเสถียรภาพที่เริ่มปรากฏ แต่ก็เตือนว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะยังคงกดดันภาคธุรกิจต่อไป

Morgan Stanley ยังคงมุมมองเป็นกลางถึงเชิงบวกต่อยูโรในระยะสั้น โดยเชื่อว่า ECB จะยังคงเปิดทางสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และน้ำเสียงที่ค่อนข้างเข้มงวดของ Christine Lagarde ในการแถลงข่าวครั้งล่าสุดยิ่งช่วยตอกย้ำความคาดหวังดังกล่าว ปัจจัยกระตุ้นที่เป็นไปได้คือการหมดอายุของมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ในวันที่ 24 กรกฎาคม — หากวอชิงตันไม่ออกมาตรการใหม่มาทดแทน Section 232 และ 301 อัตราภาษีที่มีผลจริงของเยอรมนีอาจลดลงได้มากกว่าร้อยละ 3 ซึ่งดีกว่าหลายประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วอย่างเห็นได้ชัด

ผลลัพธ์ที่ได้กลับกลายเป็นภาวะย้อนแย้ง: ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์กำลังหนุนค่าเงินดอลลาร์ ในขณะที่การเมืองภายในประเทศที่เบอร์ลินกลับหนุนค่าเงินยูโรไปพร้อมกัน ขณะเดียวกัน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่าง ECB กับ Fed ยังคงแคบลงเรื่อย ๆ ซึ่งโดยตัวมันเองก็เป็นปัจจัยบวกต่อฝั่งกระทิงในคู่เงินหลักคู่นี้ แรงกดดันด้านใดจะมีอิทธิพลเหนือกว่าเมื่อถึงเวลาที่ตลาดรับรู้ปัจจัยหมดอายุมาตรการภาษีและข้อมูลเงินเฟ้อไตรมาส 3 ของยูโรโซนอย่างเต็มที่? ณ ตอนนี้ ภาพรวมยังคงทรงตัว และการที่ EUR/USD เคลื่อนไหวในลักษณะทรงตัว (consolidation) จึงถือว่าเป็นเรื่องปกติอย่างยิ่ง

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน คู่เงินหลักกำลังเคลื่อนไหวสะสมอยู่ในกรอบ 1.1375–1.145 กลยุทธ์ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวลงใกล้แนวล่างของกรอบ และขายเมื่อราคาขึ้นไปใกล้ด้านบนของกรอบ ยังคงทำงานได้ดีอย่างต่อเนื่อง จึงสมเหตุสมผลที่จะยึดกลยุทธ์นี้ต่อไปจนกว่า EUR/USD จะสามารถเบรกหลุดออกจากกรอบดังกล่าวได้