FX.co ★ ตลาดมองทะลุไม้ตายของ Warsh

เควิน วาร์ชพยายามถ่วงเวลาโดยตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม แต่ตลาดก็รีบส่ง “ใบแจ้งหนี้” กลับมาให้เขาทันที

Fed คงนโยบายการเงินไว้ไม่เปลี่ยนแปลง แต่การตัดสินใจครั้งนี้ไม่ได้เป็นเอกฉันท์ เจ้าหน้าที่ 3 คนจากทั้งหมด 12 คนลงคะแนนเห็นควรให้ขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนว่าความกังวลเชิงเข้มงวดเกี่ยวกับเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้นในคณะกรรมการ ในงานแถลงข่าวหลังการประชุม วาร์ชให้เหตุผลว่าสภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นในตลาดพันธบัตรได้ช่วยทำ “งานบางส่วน” แทน Fed ไปแล้ว และอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นก็สร้างความ “สบายใจ” อยู่บ้าง แต่นักลงทุนกลับตีความถ้อยคำเหล่านี้ว่าเป็นความไม่เต็มใจที่จะดำเนินการอย่างรวดเร็วและเด็ดขาด

พลวัตของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ปฏิกิริยาของตลาดบอกอะไรหลายอย่าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาวปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุสั้นปรับตัวลดลง — เป็นรูปแบบที่สะท้อนความสงสัยว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้จริงหรือไม่ หากยังคงลังเลเช่นนี้ ส่วนต่างที่กว้างขึ้นระหว่างพันธบัตรรัฐบาลแบบปกติและพันธบัตรที่ปรับตามเงินเฟ้ออย่าง TIPS ยิ่งตอกย้ำความกังวลเหล่านั้น

Renaissance Macro Research ประเมินว่า Warsh เพียงแค่ซื้อเวลาได้ชั่วคราว ไม่ช้าก็เร็ว ข้อมูลเศรษฐกิจจะพิสูจน์ว่าเขาถูก หรือไม่ก็จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน การมีเสียงคัดค้านสามเสียงในวันนี้อาจเป็นสัญญาณของความแตกแยกที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในวันหน้า

ในอีกด้านหนึ่ง ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์กลับเข้ามาอยู่ในความสนใจอีกครั้ง การโจมตีด้วยจรวดของอิหร่านอย่างฉับพลันได้ทำลายความหวังต่อการบรรลุข้อตกลงอย่างรวดเร็วเพื่อเปิดช่องแคบ Hormuz อีกครั้ง และประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump ก็ให้คำมั่นว่าจะตอบโต้ทางทหารอย่างเด็ดขาด ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นในบริบทเช่นนี้ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อให้รุนแรงมากขึ้น

พลวัตของตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นตอบสนองอย่างเจ็บปวด โดยดัชนี Nasdaq 100 ปิดตลาดในภาวะปรับฐาน ฉุดให้ดัชนีอื่น ๆ ร่วงลงตามไปด้วย ดัชนี Philadelphia Semiconductor ดิ่งลงมากกว่า 5% ทำสถิติปรับตัวลงติดต่อกันเป็นวันที่ห้า ส่วนดัชนี S&P 500 ก็อ่อนตัวลง โดยมี 8 ใน 11 กลุ่มอุตสาหกรรมปิดลบ

Meta Platforms ยิ่งซ้ำเติมความปวดร้าว: กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุง (adjusted EPS) ออกมาที่ 6.18 ดอลลาร์ ต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ที่ 7.19 ดอลลาร์ต่อหุ้น และราคาหุ้นร่วงลงเกือบ 5% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ในเมกะโปรเจ็กต์ด้าน AI ของบริษัทรายใหญ่ในเทคโนโลยีจึงได้รับการตอกย้ำอีกครั้ง

ตลอดทั้งปีที่ผ่านมา ราคาสินทรัพย์ถูกขับเคลื่อนด้วยกระแส AI ขณะที่นโยบายการเงินแทบถูกกันไปอยู่เบื้องหลัง การผสมผสานของปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ เงินเฟ้อ และข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาต่ำกว่าคาด ได้ดึงให้นโยบายการเงินกลับมาเป็นประเด็นหลักอีกครั้ง คำถามสำคัญในตอนนี้คือ นักลงทุนจะจดจำบทเรียนนี้ได้หรือไม่ — หรือกระแสความคาดหวังต่อ AI จะทำให้พวกเขามองข้ามสัญญาณเตือนอีกครั้ง

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันชี้ให้เห็นว่า S&P 500 ได้ปรับตัวลงกลับมาทดสอบระดับต่ำสุดในระยะสั้นของเดือนมิถุนายนแล้ว หากมีการยืนยันการหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าว ความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐานลงลึกกว่านี้จะเพิ่มสูงขึ้น การเปิดสถานะขายที่บริเวณ 7,375 ดูมีเหตุผลที่จะทยอยเพิ่มขนาดในกรณีดังกล่าว โดยมีเป้าหมายแนวรับระยะสั้นที่ 7,170 และ 7,025