FX.co ★ เงินยูโรเผชิญความท้าทายคล้ายกับเงินดอลลาร์

ตลาดเคยเผชิญกับสถานการณ์แบบนี้มาแล้ว ครั้งหนึ่ง Donald Trump เคยออกมาเรียกร้องให้ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเปิดเผย ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ขณะนี้สถานการณ์ที่คล้ายกันกำลังก่อตัวขึ้นในยูโรโซน Marine Le Pen กำลังเรียกร้องให้ ECB เข้าแทรกแซงในตลาดพันธบัตร นักลงทุนจึงกลับมาตั้งคำถามอีกครั้งว่า ธนาคารกลางจะสามารถต้านทานแรงกดดันทางการเมืองได้หรือไม่

ผลการเคลื่อนไหวของยูโรเทียบกับสกุลเงินในกลุ่ม G10

EUR/USD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือน ขณะที่ค่าเงินยูโรก็อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ ในกลุ่ม G10 ส่วนใหญ่ Hedge funds จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เลือกปิดสถานะขายชอร์ตผ่านฟรังก์สวิสและเยน แทนที่จะเป็น EUR/USD เพราะมองว่าคู่สกุลเงินเหล่านี้เป็นวิธีสะท้อนมุมมองเชิงลบได้ “สะอาดกว่า” โดยไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงส่วนเพิ่มจากดอลลาร์

ฝรั่งเศสยังคงเป็นศูนย์กลางของแรงกดดัน รัฐบาลไม่สามารถบรรลุเป้าหมายการขาดดุลงบประมาณ รัฐสภาตกอยู่ในภาวะชะงักงันทางการเมือง และประเทศกำลังรอการเลือกตั้งประธานาธิบดี Le Pen เรียกร้องให้ ECB ลดต้นทุนการชำระหนี้ของรัฐบาลฝรั่งเศส เพื่อให้มีเงินเหลือสำหรับโครงการด้านการป้องกันประเทศและด้านสภาพภูมิอากาศ ผู้ว่าการ Banque de France Francois Villeroy de Galhau ปฏิเสธข้อเสนอดังกล่าว โดยย้ำเตือนว่าอำนาจหน้าที่ของธนาคารกลางคือดูแลเงินเฟ้อ ไม่ใช่งบประมาณของประเทศใดประเทศหนึ่ง

พลวัตด้านงบประมาณและประมาณการของฝรั่งเศส

Jean-Luc Melenchon ขู่ที่จะตั้งข้อหากบฏต่อแผ่นดินกับ Villeroy หากเขาชนะการเลือกตั้ง ขณะที่ Villeroy ตอบโต้ว่า จนถึงตอนนี้เขาเคยรู้จักเพียงประเทศเดียวที่มีการพยายามข่มขู่ผู้ว่าการธนาคารกลาง นั่นคืออเมริกาสมัย Trump และ Jerome Powell โดยเขาระบุว่าไม่มีเจตนาจะเบี่ยงเบนจากพันธกิจของธนาคารกลาง

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสเทียบกับพันธบัตรเยอรมนีเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่สิ้นเดือนพฤษภาคม และแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่วิกฤตยูโรโซนปี 2011 สเปรดได้ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดแล้ว แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงราว 139 จุดเบสิส ขณะที่นักเทรดได้ลดความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB ลงเล็กน้อย โดยขณะนี้สะท้อนให้เห็นการขึ้นดอกเบี้ยสามครั้งภายในกันยายน 2027 จากเดิมที่เคยคาดไว้สี่ครั้ง

ความปั่นป่วนทางการเมืองในสเปนยังกดดันค่าเงินยูโร และเตือนให้นักลงทุนระลึกว่าปัญหาไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในฝรั่งเศส นายกรัฐมนตรี Pedro Sanchez ได้ประกาศจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดในวันที่ 29 พฤศจิกายน หลังสภาผู้แทนราษฎรลงมติคัดค้านแผนด้านที่อยู่อาศัยของรัฐบาล MUFG ไม่คาดว่าผลการเลือกตั้งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อสกุลเงินเดียวอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะมองว่ามีโอกาสเห็นความไม่แน่นอนทางการเมืองในยูโรโซนเพิ่มขึ้นในระยะสั้นก็ตาม

Rabobank คาดว่า EUR/USD จะขึ้นไปที่ระดับ 1.12 ในช่วงหนึ่งปีข้างหน้า พร้อมเปิดช่องให้เกิดการฟื้นตัวในระยะสั้นไปสู่ระดับ 1.13 หากความตึงเครียดในตลาดผ่อนคลายลง ธนาคารเชื่อว่าแรงกดดันต่อยูโรจะยังคงอยู่จากการเทขายพันธบัตรที่ออกโดยประเทศในยูโรโซนที่มีหนี้สูง ขณะที่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสจะยังคงกดดันคู่เงินนี้ต่อไปอีกหลายเดือน

อำนาจหน้าที่ของ ECB จะสามารถทนต่อแรงกดดันทางการเมืองแบบเดียวกับที่ Fed เผชิญเมื่อไม่นานมานี้ได้หรือไม่?

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของ EUR/USD ฝั่งผู้ขายกำลังพยายามกลับมาเดินหน้าตามแนวโน้มขาลงอีกครั้ง การเปิดสถานะขายโดยมีเป้าหมายบริเวณ 1.1 และ 1.087 ยังคงมีความเหมาะสม