FX.co - Tầm nhìn về đồng nhân dân tệ trong thời gian tới

2023-05-11T14:18:16

Mức độ liên quan cho đến khi2023-06-08

Tầm nhìn về đồng nhân dân tệ trong thời gian tới

Mặc dù đồng nhân dân tệ vẫn giữ vững vị thế của mình đối với đô la trong những tuần gần đây, hành vi của đồng đô la chỉ là che giấu sự suy giảm của đồng tiền Trung Quốc, điều này có thể gia tăng, theo nhận định của các chuyên gia phân tích.

Trong tuần này, chúng ta đã chứng kiến đồng tiền Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong hơn bốn tháng so với giỏ tiền tệ của các đối tác thương mại chính của nó - yên Nhật, euro, đô la và rupiah. Thực sự, nếu nhìn vào biểu đồ chung, nhân dân tệ đã ổn định so với đô la chỉ vì chính đô la đang giảm giá mạnh do sự nghi ngờ của các nhà đầu tư về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Các ví dụ về sự giảm giá rộng hơn của nhân dân tệ có thể được thấy trên toàn bộ giỏ tiền tệ. Chỉ số CFETS, theo dõi tỷ giá nhân dân tệ so với giỏ tiền tệ gồm 24 đồng tiền, đã giảm xuống 99,27 tuần trước, mức thấp nhất kể từ tháng 12 (so sánh với 100,53 vào giữa tháng 2).

Ví dụ, trong tháng trước, nhân dân tệ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2021 so với euro, và trong tuần này, nó còn phá vỡ mức tối thiểu của tháng 10 năm 2021 so với bảng Anh. Trước đó trong tháng này, tiền tệ của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái so với rupiah Indonesia.

Bây giờ, các nhà phân tích dự đoán rằng các cặp tiền tệ bao gồm nhân dân tệ có thể sẽ giảm sâu hơn nữa.

Đầu tiên, đây là phản ứng tiêu chuẩn của đồng nhân dân tệ Trung Quốc đối với sự yếu đi của đô la Mỹ - trong những giai đoạn này, tiền tệ thường kém hơn so với các đồng tiền châu Á khác.

Ngoài ra, cần lưu ý rằng lịch sử đồng nhân dân tệ giảm giá vào thời điểm này của năm do dòng tiền cổ tức chảy ra. Hãy thêm vào đó sự phục hồi của ngành du lịch xuất khẩu, đã đẩy dòng tiền ra khỏi Trung Quốc, sự căng thẳng địa chính trị vẫn còn xung quanh Đài Loan và thiếu hiệu ứng "wow" từ việc mở cửa biên giới, và bạn sẽ có hình ảnh gần như đầy đủ về những gì đang diễn ra. Dự báo thời tiết khô hạn trong mùa hè cũng mang đến sự bất ổn bổ sung, điều này có nghĩa là các nhà máy thủy điện sẽ hoạt động với năng lượng chỉ bằng một nửa, giống như năm ngoái.

Chúng tôi cũng đã theo dõi các dữ liệu kinh tế trong những giai đoạn gần đây.

Và ở đây cũng gây nghi ngờ về sự lạc quan của Trung Quốc chính thức, mà phải hỗ trợ nhu cầu cho tài sản của đất nước. Vì vậy, sự chậm lại của xuất khẩu chỉ xảy ra trong tháng trước, sản xuất bất ngờ giảm, mặc dù trước đó nó đã giữ vững tốt, và ngành dịch vụ mở rộng ít hơn so với dự báo của các nhà phân tích. Rõ ràng, việc mở cửa biên giới đã kích thích nhu cầu đầu tiên cho hàng hóa nhập khẩu và du lịch nước ngoài, mà người Trung Quốc đã đói khát trong thời gian cách ly.

Cũng đừng quên những nguyên nhân tài chính thuần túy, chẳng hạn như sự chênh lệch ngày càng tăng giữa lợi suất Trung Quốc và Hoa Kỳ.

Tôi nhắc lại rằng lãi suất trái phiếu giữa các ngân hàng của nhân dân tệ ba tháng hiện nay là khoảng 2,35%. Điều này gần 300 điểm cơ bản thấp hơn đề xuất của đô la Mỹ trên Sàn giao dịch London (5,34%). Đây là khoảng cách lớn nhất trong lịch sử quan sát và là một chỉ số rõ ràng về sự không tin tưởng của các nhà đầu tư đối với nhân dân tệ.

Trong khi đó, các lãi suất thấp như vậy đã trở thành tín hiệu cho các nhà xuất khẩu và ngân hàng. Bây giờ họ được động viên mạnh hơn để giữ các khoản tiền gửi đô la của họ hoặc chuyển đổi chúng sang euro để có được lợi suất cao hơn.

On the other hand, investors are increasingly concerned about geopolitical risks. It is already widely known about the US plans to introduce new investment restrictions in key sectors of the Chinese economy. We are talking primarily about semiconductors and artificial intelligence. And while China is quarreling with Canada at the diplomatic level, Europe and the US are actively considering where to relocate their production.

Large-scale outflow from the Chinese economy

If you look at the numbers, you can note that this is a large-scale process. Thus, net sales of Chinese stocks exceeded purchases among foreign investors for the first time since October last year. The state securities sector also suffered. The outflow of funds from this segment in the last quarter broke records for the first time in the entire history of observations.

In general, the bearish trend is well noticeable. Primarily due to political risks that deter long-term and institutional investors.

And the mentioned CFETS index is likely to continue to decline to the level of 95, or even 94 points, according to analysts from Citigroup Inc.

Đối với giỏ tiền tệ phương Tây, sự yếu kém ấn tượng của nhân dân tệ đặc biệt được nhấn mạnh trên nền các cặp tiền tệ vẫn được hỗ trợ bởi lạm phát nhanh chóng. Hoặc trên nền các đồng tiền tệ được củng cố nhờ sự tăng lãi suất ngân hàng tiếp tục. Điều này có thể được áp dụng cho cả euro và bảng Anh. Và mặc dù những đồng tiền tệ này cũng dự kiến sẽ suy yếu trong các giai đoạn tiếp theo, khoảng cách vẫn rất ấn tượng.

Kết quả là cặp euro-nhân dân tệ và bảng Anh-nhân dân tệ có thể tiếp tục tăng trưởng do lạm phát tương đối ở Trung Quốc và xu hướng chính sách khá nhẹ của chính phủ Trung Quốc. Hơn nữa, những đồng tiền tệ này đã chiến thắng chỉ vì chính quyền Trung Quốc kêu gọi các ngân hàng giảm lãi suất tiền gửi, ít nhất là cho đến khi phục hồi kinh tế Trung Quốc tăng trưởng và tâm trạng cải thiện.

Thực tế đây là một chính sách khá hợp lý trong tầm nhìn dài hạn. Trong thời điểm khi euro và bảng Anh bắt đầu giảm giá mạnh, đồng nhân dân tệ Trung Quốc đã bắt đầu tăng giá (với điều kiện tương đối như nhau). Tuy nhiên, trong ba tháng tới, đồng tiền Trung Quốc rõ ràng sẽ thua thiệt và xu hướng giảm giá sẽ tiếp tục. Điều này cũng xóa bỏ quan điểm của một số nhà đầu tư về sự mở rộng của đồng nhân dân tệ sang phía Tây.